但与此同时，跨境CBDC的合作仍在向前推进。
相信在美联储建立BTFP之后，这种危急事件和应对做法将很少出现，所以并不会像有人所说的，美国由此开启对存款人全额保障的先河，将因此产生巨大损失，不由美国纳税人承担，就只能由美元所有者承担或向国外转嫁。但是，如果遭遇支付困难的银行缺乏合格的证券资产作为抵押，央行则不能轻易出面进行救助，避免因此造成央行重大损失和货币超发，最后只能由存款保险机构出面接管，并根据其资产实际状况，合理确定能否以及多大幅度超过保险范围扩大存款支付。
此后，美国财政部召集相关部门负责人反复讨论，并报经总统批准，于12日（周日）傍晚，即赶在周一金融市场开市前，财政部、美联储和FDIC联合发表声明：将采取决定性行动应对任何流动性压力，增强公众对银行体系的信心并保护美国经济。如果所投证券能够按照预定目标持有到期而不需提前出售，实际上是不会有多大直接损失的。如前所述，在宏观政策（特别是利率政策）发生重大调整引发市场环境发生突变情况下，不少金融机构难以有效应对，如果没有国家层面大力支持合理保护存款人的利益，很容易引发严重的社会恐慌和系统性风险。如果按市场价格计提所有证券类投资（包括持有到期类证券即HTM）的未实现损失，将高达175亿美元，已超过其账面163亿美元的资本权益了，潜在风险非常大。美联储将建立新的针对合格存款机构提供流动性支持以确保存款安全的银行定期融资计划（BTFP)，期限最长为1年，存款机构需用美国国债等合格的证券资产作为抵押并按票面价值计价（这将消除存款机构在面临流动性压力时紧急出售这些证券的需要和可能造成的损失）。
这种情况下，SVB的筹资公告引发市场对其流动性风险的恐慌，其股价在9日（周四）大跌超过60%，并且进一步刺激存款挤提，当日申请提款额高达420亿美元。实际上，按照巴塞尔监管标准，SVB是一家非常保守稳健型银行，在2022年底超过2000亿美元资产中，只有不足0.5%的部分属于高风险的投资连带贷款，其余贷款也都有大型投资机构的托底保护或很高的资产抵押率，历史上几乎没有违约损失。因为在传统金融公司的放贷过程中，ABS两到三次循环可能已是两三年，早已经把底层资产收回了，不会发生两三年时间几十次循环的问题。
六是不准突破单户贷款比例。另一方面，我认为符合国家规章的互联网小贷应该得到支持。要实现打早、打小、打苗头，关键是建立非法集资举报奖励制度，发动群众力量，强化正面激励，加大奖励力度，鼓励广大群众自动自发、广泛参与，只要是举报查实的，要一次性地给予合适奖励，花小钱办难事，能避免事后治乱动辄几千万元甚至几亿元的损失。五、坚决遏制社会性非法集资 目前，隐匿于民间的各种非法金融活动猖獗，既有传统的、原始的庞氏骗局那一套，也有结合互联网搞违规乱集资活动。
非法金融活动，上当受骗的是广大人民群众，打击的关键依靠力量也应该是人民群众。三是短期资金可以购买股票进行理财，但将万能险作为股权资本购买长期法人股权试图改组董事会，违反了国际资本市场规则。
通道可能把债权变成股权，就可能产生底数不清的资金流。最终形成的90亿元规模与原始资金的2亿元相比，放大了数十倍。如果三四个抽屉相互叠加导致底数不清，必将导致金融乱象的出现。宝能举牌万科，其中大部分资金来源于万能险，而不是通过宝能自身保险公司提供的正常保费。
总之，这个案例从更深层次警示我们：要加强监管，特别是跨领域的综合性监管。这些规定，也是全国众多交易场所清理整顿的基本要求。三是为追求利润、提高杠杆而进行的金融产品创新。进入专题： 金融企业 金融活动 。
第二，任何融资机构、贷款公司都会放大杠杆，放大杠杆不能通过高息揽储向网民借款，必须从合法机构获得，包括银行贷款，到银行间市场发中票、证券市场发ABS（资产证券化）债券。刚性兑付也可能通过协议实现，比如承诺将获得的利润首先分给投资者等优先劣后的概念。
这类创新会提高效率，基本上与杠杆无关，是可以管住的。有了这些牌照，就确定了这些持牌经营机构的正面清单，它的功能、市场定位、业务领域，就都清楚了。
在整个发展过程中业务可以辐射到全国去，但是总部注册在重庆，在其他城市不再设立子公司。两三年时间，可能ABS已经循环30次以上了。随后，宝能登堂入室，向万科提出董事会改组。万能险提供的理财资金，是半年、一年或者一年半的保险资金，其实就是高息揽储，并且通过银行柜台销售给各种各样到银行储蓄的人。法理上讲，该事件违反了几个法规：一是保险公司万能险占比70%以上是有问题的。阿里小贷在重庆注册以后，腾讯、百度等中国前十家互联网公司的小贷公司也相继在重庆注册。
不得进行虚假宣传或诱骗投资者（客户）参与交易。但这个乱象是千千万万的金融机构里面的一些人昏头昏脑做起来的，哪个单位里的人都可能通过这样的业务形成杠杆和业务。
总的来说，这方面重庆管得是可以的，没有出现体制性的问题。如果原来的20亿资金本身就有90%的杠杆，这就形成了27倍的杠杆，在此基础上如果再用银行贷款投资股市或融资融券，60亿元就可能变成90亿元。
也就是说，将十八种兵器视为横坐标，上述六种工具视为纵坐标，可以形成中国金融乱象中各种可测的或不可测的、被大家发现的和没被发现的风险。比如，对小贷公司发展，至少有六个不准：一是不准非法集资和吸收公众存款，主要是用自己的资本金最多在1∶2的杠杆比范围内去放贷。
在金融监管中，最需要防范的就是金融产品创新这一方面，因为金融产品创新往往是通过多种金融产品和工具叠加，抬高杠杆，以获取丰厚利润的代名词。但是金融创新并不仅是常规运用金融企业、金融通道业务，而是要把信托的资金、保险的资金跟银行的资金、私募基金的资金、资本市场的资金等各种通道连接组合起来。每个环节一定又会把风险、信用和杠杆扯在一起，但是一旦三五个环节中都涉及三五种信用、三五种杠杆和三五种风险相互拉扯，就一定会造成信用底数不清、杠杆级数猛增、风险系数几何放大的严重后果，进而形成金融乱象。贷款余额也达到了1 600多亿元，年利润达到40多亿元。
三是严格业务范围管理，不得未经批准擅自新增或变更交易品种和业务种类，不得开设网络借贷中介公司（P2P）或开展相关业务，不得高息揽储、无固定对象乱集资或违规建立资金池，不得开展期货交易等高杠杆业务。第三，这个钱是贷给客户链，贷给淘宝、支付宝业务链上有场景使用的客户，而不是向毫无关联的网民放贷款。
第一种是高息揽存，即提供较高的利息、回报来吸收各种短期资金。基于此，我提了三个建议。
三是不得为非合规从事互联网金融业务的企业提供担保。一方面，我从2013年以后对互联网贷款P2P是十分警觉、坚决制止的。
对要素交易市场的金融风险防范，也必须明确负面清单，划定底线和红线，概括起来至少应该包括5个严格、16个不得。二是因技术进步、金融科技发展而形成的服务方式创新，比如手机上大量使用的支付宝、微信支付等支付方式创新。这些创新在中国被称为创新，但在世界上仍是传统常规业务。一、对持牌金融机构要有负面清单约法三章 这些年，负面清单管理一般是在放宽准入的语境中使用的，它的内在含义是除了负面清单规定的不许可事项外，什么都可以干。
相当于保费是资金池，短期资金作为保费出去就是长期投资，如果其占比不超过15%，那么即使错配，风险也不至于很大。四、要素市场也要防高杠杆、防无照经营 要素市场具有特殊的金融属性和风险属性，直接关系到经济金融安全和社会稳定。
不得操纵市场价格，妨碍市场公正。但我国此前并未控制万能险保费比例，至少在过去几年，我国六七家民营保险公司的万能险保费余额占整个保险公司保费余额的70%~80%。
逻辑上讲，这件事把刚才说的六种杠杆工具——高息揽储、刚性兑付、资金池、资金错配、多通道叠加、多抽屉协议嵌套，统统都用上了。如果分析宝能整个案子，可以看到几个现象。
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